從中國到歐洲央行的大規(guī)模貨幣刺激政策在促進(jìn)制造業(yè)活動增長上幾無成效，引發(fā)是否應(yīng)該進(jìn)一步寬松的爭論，和美聯(lián)儲今年是否還會加息的懷疑。

周一公布的全球范圍內(nèi)主要制造業(yè)指數(shù)顯示，10月全球制造業(yè)仍然毫無起色。因為全球需求低迷，中國制造業(yè)活動連續(xù)第八個月收縮，歐元區(qū)制造業(yè)再次通過減價來提振貿(mào)易，而美國制造業(yè)擴(kuò)張速度逐月趨緩，已接近零擴(kuò)張。

中國10月財新制造業(yè)PMI 48.3，為連續(xù)第八個月位于枯榮線下方，盡管略好于預(yù)期和前值。官方數(shù)據(jù)也不如人意，10月中國制造業(yè)PMI為49.8，持平9月的年內(nèi)第二低值。

“我們認(rèn)為中國會有更多寬松寬松舉措。他們正處于一個較長的寬松周期之中，寬寬松很可能會持續(xù)之明年晚些時候，” 凱投宏觀高級全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Kenningham表示。

“歐洲央行可能會在12月宣布進(jìn)一步的寬松舉措。那里的擔(dān)憂更多地是在通脹前景，而非經(jīng)濟(jì)增速，”他表示。

上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)通脹率仍然遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的目標(biāo)，令該行在刺激通脹上繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。10月歐元區(qū)CPI初值同比持平，剔除了能源與食品價格影響的核心CPI同比增長1.0%。

這與制造業(yè)以下調(diào)價格的方式來提振貿(mào)易不無關(guān)系。Markit周一公布的數(shù)據(jù)則顯示，歐元區(qū)10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)有所上升，但增速仍很疲軟，企業(yè)以八個月來最快的速度下調(diào)出廠價格，盡管量化寬松(QE)已實施逾半年。

Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示：“歐元區(qū)制造業(yè)復(fù)蘇表現(xiàn)仍然令人失望地平淡。在制造業(yè)生產(chǎn)缺乏活力，就業(yè)增長降溫至八個月低點，產(chǎn)出價格創(chuàng)下2月以來最快下滑速度的情形下，不難想見歐洲央行何以正考慮增加刺激措施�！�

在10月的議息會議上，歐洲央行行長德拉吉一反往常地表示，一些委員今天暗示要采取行動。歐央行12月份必須重新審視貨幣政策寬松的程度，并且歐洲央行已經(jīng)討論了下調(diào)存款利率(可能及后果)。

與此同時，美國制造業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟也加深了投資者對美聯(lián)儲今年是否還會加息的懷疑，盡管耶倫在上月的會議上暗示12月可能加息。

美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)50.1，低于9月的50.2，創(chuàng)2013年5月以來新低。ISM制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第四個月下跌，其中就業(yè)指數(shù)跌至47.6，自4月以來首次跌破50，創(chuàng)2009年8月以來新低。

這意味著，盡管美國制造業(yè)活動繼續(xù)擴(kuò)張，但近幾個月以來擴(kuò)張速度逐漸放緩，并已接近零擴(kuò)張狀態(tài)。

經(jīng)濟(jì)咨詢公司Lindsey Group董事總經(jīng)理Peter Boockvar表示，這是美聯(lián)儲自己弄出來的“難題”。它一直在談?wù)摷酉�，但是在ISM指數(shù)這么低的情況下，它永遠(yuǎn)不會加息�！懊缆�(lián)儲面臨著兩難，一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第七年，利率不應(yīng)該再是零了。然而另一方面，在數(shù)據(jù)持續(xù)平淡無奇的情況下，美聯(lián)儲如何能夠加息？”